周五公布的消费者价格指数报告将决定决策者下周是否加息，官员们强调他们相信通胀有望实现美联储 2% 的目标。根据期货合约，投资者预计 9 月 15 日至 16 日的会议上加息的可能性约为 60%。
Wolf Research高级经济学家Stephanie Roth表示：“通胀上行的主要驱动因素是伊朗战争、关税和芯片短缺。如果美联储加息一两次，不太可能以某种方式改变背景。”
今年通胀的两个最大推动因素——关税和电价—— 第三，人工智能的创造，似乎没有数十亿美元的投资流入该领域。与此同时，对持续通货紧缩和政府债务上升的担忧已经推高了美国家庭的借贷成本。
根据彭博社经济学家调查的中值预测，8 月份 CPI 报告预计将显示总体通胀率上升 0.4%，核心通胀率上升 0.2%。
美联储官员在数据公布前发出了复杂的信号，一些人表示是时候加息了，而另一些人则希望价格压力将会缓解。
以下是通胀的根源以及加息对整体经济意味着什么。
供应冲击
央行通常会提高利率来增加借贷成本、减少需求并抑制通货膨胀。但较高的利率不足以应对近期一系列供应冲击，这些冲击推高了价格并重新引发了通胀压力。
2月份伊朗战争的爆发将世界石油价格推高至每桶100美元以上，导致燃料价格上涨并推高通货膨胀。电价上涨是8月CPI预计环比上涨的原因之一。
贸易政策又造成了外国商品成本增加和供给减少的打击。唐纳德·特朗普总统于 2025 年 4 月宣布全面征收关税，这是在一系列法律挑战和与其他国家正在进行的谈判中设置贸易壁垒的多项举措之一。
许多联邦官员认为，这种影响的冲击已经过去，但他们对更广泛的价格压力的证据保持警惕——这一事态发展可能会增加加息的必要性。
联邦州长克里斯托弗·沃勒 (Christopher Waller) 表示：“证据表明，关税对价格的影响很大程度上已通过通胀传递，而我之前担心电价上涨将渗透到许多商品和服务中的担忧并未成为现实，至少到目前为止是这样。”
人工智能与建筑
高利率正在给房地产市场带来压力，但并没有抑制对数据中心和关键部件的需求。
自 2024 年 9 月以来，由于利率上升和房价上涨影响了销售，房屋建筑业就业人数有所下降。但随着非住宅和建筑工程专业的回升，8 月份整体建筑业就业人数创下历史新高——这可能反映了人工智能的影响。
据摩根大通称，到 2030 年，数据中心的资本或资本投资公告预计将增加到 5.5 万亿美元。
巴克莱银行的经济学家表示，这种人为的减震器将阻碍传统的货币政策机制：房地产市场放缓，从而导致建筑业收缩和经济波动，从而使美联储的工作变得更加困难。早在 2022 年，美联储加息后房屋销售就放缓了。从那时起，他们就一直处于低水平。
巴克莱银行全球研究主管阿贾伊·拉贾迪亚克沙（Ajay Rajadhyaksha）表示：“与过去相比，经济对价格的敏感度降低了。”
巴克莱分析发现，超大规模企业将运营现金流的 90% 以上花在了人工智能基础设施上。 Rajadhyaksha 和美国首席经济学家 Mark Giannini 在一份报告中写道：“他们不太可能修改支出计划，因为数据中心的融资成本增加了 50-75 个基点。”
消费者支出和债务
由于近期许多通胀驱动因素显示利率上升的潜在影响有限，联邦官员可能被迫对受借贷成本上升影响最严重的经济部分：消费者施加更大压力。
即使美联储不加息，随着市场债务成本上升，家庭已经感受到了压力。周三，10年期国债收益率升至2023年以来的最高水平。与此同时，抵押贷款利率上周触及一年多高点。
法国外贸银行(Natixis)首席美国经济学家克里斯托弗·霍奇(Christopher Hodge)表示，在实际收入持平之际，加息可能“给可自由支配的购买带来下行压力，从而显着降低经济增长”。
需要明确的是，美联储的任务是支持就业和控制通胀。霍奇表示，当失业率较低时，官员们面临着对通胀采取行动的压力，但做出正确的决定是千钧一发的。
“任务是让通胀数据给人留下深刻印象，”他说。 “任何缺乏明确看涨信号的情况都将导致下周上涨。”