市场正在消化长期阻力，但最具破坏性的冲击可能来自能源供应和利率的变化。
9月份，世界市场情绪发生了巨大变化：对美国和伊朗之间冲突迅速结束的预期下降，而油价再次升至每桶100美元以上。在相互打击、红海新威胁以及美国总统特朗普表示战争可能持续到11月的背景下，投资者对能源供应风险变得更加敏感。
根据 路透社
油价上涨已经影响了全球债券市场。由于市场参与者等待 8 月份通胀数据和下一次美联储会议的发布，10 年期美国国债收益率小幅接近 5%。美联储下一步决定的不确定性仍然是近年来最高的。
初夏，华盛顿和德黑兰达成了一份谅解备忘录，霍尔木兹海峡有望开放。这导致了油价的快速下跌。然而，到了九月的第二周，早先的乐观情绪已经荡然无存。
中东紧张局势升级给油市带来压力
美国表示摧毁了五艘伊朗油轮。作为回应，伊朗伊斯兰革命卫队对约旦军事基地发动导弹袭击，并袭击了霍尔木兹海峡附近的10艘船只，其中包括两艘美国船只。
伊朗的盟友也门胡塞民兵构成了额外的威胁。在袭击沙特城市后，他们占领了港口城市摩卡，并沿着红海沿岸向战略岛屿推进。这使得曼德海峡面临风险——霍尔木兹海峡于二月份关闭后，该海峡是沙特阿拉伯用于石油出口的重要海上通道。
周四，布伦特原油上涨近 6%，至每桶 108 美元左右。价格从周五的高点小幅回落，但仍高于 100 美元的重要心理关口。
目前尚不清楚海湾地区实际会释放多少石油，从而提高了风险溢价。贸易商、能源公司和政府官员对供应中断的程度没有共同的评估。如果冲突继续下去，额外的溢价可能会在电价中持续数月甚至数年。
随着通胀风险的增加，债券收益率也在上升
电价上涨引发了人们对通货膨胀和利率上升的担忧。 10年期美国国债收益率升至4.9%以上，创2023年以来最高水平。30年期国债收益率升至近两年高点5.38%，两年期国债收益率逼近4.6%，创2023年以来最高水平。
投资者对美国财政部长斯科特·贝森特撤回长期债券的计划感到失望，也打压了市场。公布的业务量有限，未达到一些预期。
据市场估计，联邦基金期货定价美联储下周加息0.25个百分点的可能性超过65%。八月份的通胀数据可能具有决定性作用。
接受调查的经济学家预计美国总体通胀率和核心消费者通胀率将分别按月上升 0.4% 和 0.2%。年度预测总体通胀率为 3.4%，核心通胀率为 2.4%。 8月份生产者价格上涨符合预期。
欧洲央行已将关键利率从 2.25% 上调至 2.50%，以遏制能源驱动的通胀上升。目前尚不清楚这是否是一次性举措，还是新一轮加息的开始。
政治给市场带来新的风险
包括副总统万斯和国务卿卢比奥在内的白宫高级顾问私下警告唐纳德·特朗普，与伊朗的冲突可能会持续到他的总统任期于2029年1月结束。特朗普本人表示，战争预计将在11月美国中期选举后结束。然而，在霍尔木兹海峡封锁和经济制裁收紧的背景下，德黑兰并没有表现出重返谈判的准备。
在共和党第一次中期代表大会上，特朗普还提出，如果共和党保住参众两院的控制权，他将向每名成年美国公民支付 5000 美元。这样的计划可能耗资超过 1 万亿美元，并成为一项重大的财政刺激措施。但市场对该提议几乎没有做出反应，该提议需要国会批准，并可能面临法律障碍。
在德国，“德国另类选择”党在萨克森-安哈尔特州选举中获得第一名。尽管它没有赢得绝对多数，也不一定能组建政府，但这一结果表明反独立政治势力在欧洲日益受欢迎。如果政府采取民粹主义措施来应对这种情绪，经济后果可能会很严重。
美国宣布将从9月29日起禁止进口部分加拿大商品。限制措施将适用于酒精饮料、摩托车和乳制品等。这一决定是对加拿大对美国商品征收关税的回应，此前加拿大对价值近 200 亿美元的进口商品征收 50% 的关税。
投资者关注美国政策，日元走强
日元兑美元本周走强至 152.89 美元，为七个月以来的最高水平。日本央行收紧货币政策的预期以及日本投资者可能将部分大量海外资产回流至国内市场的猜测支撑了日元。
现在我要制定规则。如果你愿意的话，你可以和我打赌。
——美国财政部长斯科特·贝森特
斯科特·贝森特在讨论寻求对冲潜在的美元干预的投资者所面临的风险时发表了上述评论。
贸易指标、价格趋势和企业业绩综合表明，全球经济正在全速运转。财政政策不太可能减少需求，因此许多主要经济体的加息实际上可能仍然是抑制需求的唯一工具。
对于全球市场来说，秋季将是动荡的一年：地缘政治紧张局势、高能源价格、高政策利率和政治不确定性都会影响投资者和央行的决策。