信用风险基金已成为最佳信用 过去三年的共同基金类别，回报率为 8.97%。该类别受益于企业资产负债表的改善、杠杆率的降低、盈利能力的提高以及违约担忧的缓解。
然而，强劲的业绩伴随着更高的风险。信用风险基金投资于评级较低的公司债券以赚取更高的回报，使投资者面临评级下调、违约和流动性压力的可能性。
专家表示，对于在近期表现后考虑该类别的投资者来说，关键是要超越回报并了解这些回报是如何产生的。
向强劲企业资产负债表提供的无风险贷款收益率高达 8.97%
印度晨星研究公司的高级研究分析师内哈尔·梅什拉姆表示，债务基金在过去三年中受益于有利的信贷周期。
企业资产负债表有所加强，杠杆率有所下降，盈利能力有所改善，同时对违约的担忧有所缓解。这导致信用利差收窄，从而为持有劣质债券的基金创造了资本收益。
“债务风险基金受益于过去三年有利的信贷周期，”梅什拉姆说。
该类别还继续产生相对较高的回报，因为其评级为 AA 和较低评级的证券。更高的吞吐量和点差压缩带来的好处相结合，有助于增加收入。
W by Groww 研究主管兼基金经理 Nirav Karkera 表示，该类别的三年表现取决于三个因素。其中包括低收益证券的信用利差、利率较低期间的持续收益以及不存在重大违约或降级的情况。
Karkera 表示，债务基金投资组合的 AA 评级平均约为 55-59%。 债券到期收益率约为8-8.4%。该收益率与回购利率之间的利差已从 2023 年中期的 1.6% 左右扩大至目前的 2.8% 左右，保持了基准收益率的吸引力。
连续性也促成了它的回归。 Karkera表示，当该类别进入降息期时，2024年底平均修改久期约为2.3年。印度储备银行已在2025年之前将回购利率下调至125个基点，使资金能够从债券市场收益中受益。
卡克拉表示，与此同时，信贷环境仍然相对良好，没有违约或降级损害该类别。
额外收入伴随着更高的信用和流动性风险
三年 8.97% 的回报不应被解释为低风险债务投资的可比回报。
信用风险基金必须将其投资组合的至少65%投资于评级为AA及以下的公司债券。因此，该策略显然旨在承担额外的信用风险，以换取更高的潜在收益率。
相比之下，公司债券、银行债券以及PSU基金往往更多地接触高质量发行人，而短期基金则拥有更长的期限参数。
Karkera表示，该类别的收益率目前约为8.1%，比纯银行和PSU或公司债券基金高出约60-120个基点。然而，投资者必须权衡额外收益与更高的信贷和流动性风险。
“在这种利差下，相对于风险而言，额外收益可以忽略不计，”他说。
风险投资基金也可以变得更加激进 发行人评级下调或违约时资产净值变动。因此，即使主要投资是债务证券，投资者也应该为偶尔的波动做好准备。
Meshram表示，这一类别适合风险偏好高、持有期至少三到五年的投资者。此类资金可以在多元化信贷投资组合中形成卫星分配。
保守的投资者、寻求资本稳定的退休人员以及那些为了短期财务需求而进行投资的人通常应该避免这一类别。
卡克拉还警告不要将借来的资金用于紧急或短期资金。 2020年的经验表明，当投资者想要退出时，流动性可能会枯竭。
“如果钱不能降低其价值，那就避免它，”他说。
专家指出，集中度和影响力下降是主要风险
最近三年的业绩使投资者有必要检查基础投资组合，而不仅仅是选择高收益基金。
梅什拉姆表示，投资者应评估该基金的信用质量、发行人集中度、行业敞口和流动性状况。通过过度投资评级较低的发行人或一系列公司而产生较高回报的基金可能会承担更大的风险。
卡克拉说，相同的类别标签可能隐藏投资组合风险的显着差异。 A 级和信用风险较低的基金的风险敞口范围从一些保守基金的 0.5% 左右到最激进基金的 18% 左右。
因此，投资者应监控基金投资组合中有多少投资于A级及以下评级的证券，以及这种风险是否正在增加。
与同行相比，收益率不寻常是另一个警告信号，特别是当基金的久期相似时。较高的回报可能表明该基金不仅更好地管理其投资组合，而且还承担了额外的信用风险。
投资者还应关注单一发行人或集团的严重集中、对非流动性证券的大量配置、对压力行业的敞口以及投资组合期限突然延长以追踪回报的情况。
如果基金在大量赎回期间被迫出售流动性债券，管理资产的减少也会产生问题。
对于投资者来说，近三年8.97%的回报不应成为进入信用风险基金的唯一理由。卡克拉表示，该类别目前来自安全债务基金的收益率溢价必须与额外的信贷和流动性风险进行权衡，特别是在利差已经压缩的情况下。
梅什拉姆表示，具有高风险偏好和三到五年投资期限的投资者可以将债务基金视为多元化债务投资组合中的卫星配置。对于保守的投资者、寻求资本稳定的退休人员以及有短期目标的人来说，这一类别不适合。