受监管的 ETF 刚刚将 HYPE 添加到其持仓中，而该代币最大的机构支持者之一则悄悄抛售了近四分之三的头寸。了解为什么每一方都朝着不同的方向发展，揭示了一些重要的事情……
超流体 刚刚跃升至纳斯达克 CME 加密指数 ETF 中 Hashdex 的第五大位置，截至 2026 年 9 月 1 日权重为 3.36%。此外，它还获得了 8 只基金的 9 种资产，使 HYPE 仅次于比特币、以太坊、XRP 和 Solana，成为新产品的新投资。
Multicoin Capital 是 HYPE 最著名的机构支持者之一，在 2 月和 3 月建立了近 400 万个 HYPE 头寸后，却走向了相反的方向。该公司于 6 月 25 日发布了一份看涨的研究报告，预测 HYPE 到 2028 年可能达到 319 美元，但此后已出售了约 75% 的仓位。那么，当受监管基金添加代币而其顶级机构支持者出售代币时，这意味着什么？
当 Multicoin 被卖出时，Hashdex 正在买入
Hashdex 于 2026 年 9 月 1 日将 HYPE 添加到纳斯达克 CME 加密货币指数 ETF（股票代码 NCIQ），权重为 3.36%，而 Multicoin 已经通过一系列向 Coinbase Prime 的大额转移来削减其仓位。
9 月 1 日添加 炒作 其次是比特币（74.36%）、以太坊（11.88%）、XRP（5.21%）和 Solana（3.79%）。比特币权重下降了 78%，而 Solana 则上升了 3.2%，该基金的净资产为 4.3137 亿美元。
HYPE 是通过指数的季度余额得出的，而不是随意的投资决策。该代币满足基准的流动性、市值和托管支持要求，以及 SEC 对加密 ETP 的一般上市标准，使其有资格获得该基金。
Multicoin 的活动始于 7 月份，当时它于 7 月 21 日至 22 日将价值约 2,380 万美元的 395,570 个 HYPE 转移到 Coinbase Prime。不久之后，又有 86,000 个价值 478 万美元的代币紧随其后，而 HYPE 上的进一步转账继续在每个 136,000 美元到 1730 亿美元之间。 8月中旬至下旬。
Onchain Lens 统计了 30 天内的 HYPE 存款近 5900 万美元，结果显示，随着 Hashdex 将 HYPE 添加到 NCIQ，Multicoin 稳步减少其持仓量。
30 家机构目前拥有 7500 万美元的 HYPE 基金
Multicoin 于 2026 年 6 月 25 日发布的一份报告指出，到 2028 年，Hyperliquid 的年收入可能会达到约 80 亿美元，这使得该公司的价值 炒作 约 319 美元。截至发稿时，HYPE 的交易价格约为 63 美元，Multicoin 继续支持该生态系统，包括 7 月 16 日向 Trasia Labs（一个基于 Hyperliquid 构建的永久期货平台）投资 175 万美元。
更大的变化是投资者不再需要直接购买 HYPE 来接触它。当 HYPE 被纳入受监管基金时，进入该基金的资金将按权重分配到其持有的资产中，为机构投资者提供了另一种购买代币的方式。
美国证券交易委员会批准修改纳斯达克德克萨斯规则的命令允许该基金将最多 15% 的资产用于不符合最严格上市要求的投资。 NCIQ 于 2025 年 2 月推出，最初拥有两项资产，现在拥有九项资产，让投资者可以通过该基金获得更多加密资产。
Grayscale今年还推出了Hyperliquid ETF，而瑞银、Jane Street和蒙特利尔银行等30家机构的HYPE基金总额达7500万美元。这为 HYPE 提供了更多接触机构投资者的方式，即使个别公司决定他们想要持有多少代币。
HYPE 回报、ETF 产品和多币销售增加了
8 月底 HYPE 达到 84.80 美元 9 月份迄今为止，其交易价格在 80-89 美元之间，市值约为 203.3 亿美元，成为第十大加密货币。与此同时，Hyperliquid 使用其协议收入的约 99% 来购买和销毁 HYPE，以支持网络本身的代币。
随着 Hashdex 为机构投资者开辟了另一条获取风险敞口的途径，Hyperliquid 利用其收益购买代币，以及 Multicoin 减少了围绕较高长期估值建立的头寸，这三种力量现在正在塑造 HYPE。
Multicoin 的剩余头寸、NCIQ 的 3.36% HYPE 权重以及 78-80 美元的支撑区域是最值得关注的事情。如果 Multicoin 的销售放缓，HYPE 在 NCIQ 中保持其地位，并且价格保持这种支撑，那么各种需求来源就会相互加强。如果这些支撑同时减弱，ETF 增持和回购可能不足以抵消抛售。
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