比尔德纳赫韦斯： 风险投资杂志。
德国开展世界一流的研究，但在资本增长方面面临巨大差距。虽然这里的监管框架仍在争论中，但其他地区已经在实地建立证据。在安永和 VentureCapital Magazin 在慕尼黑主办的首届“Impact Life Sciences Deep Dive”上，硬市场数据遇到了务实的解决方案。结论：任何想要扩大规模的生物技术初创公司都应该把目光投向亚洲和中东，而不仅仅是希望获得更多现金注入。
2026年6月22日，慕尼黑夏季平均气温变为32度。在 EY wavespace 慕尼黑的全空调场所，领先的活动形式庆祝了其独家首映：约 50 名决策者，包括精选的投资者、科学家、领先专家以及年度合作伙伴 Impact Life Sciences 和 VentureCapital Magazin – 首个开幕秀“Impact Life Sciences in Deep Dive 2026”。
该方案提出了结合国情、地区优势和全球机遇的三管齐下的思路。在 Karin Hofelich（生命科学主管）、Matthias Renz（风险投资杂志主管）和 Klaus Orth（安永合伙人/负责人）致欢迎辞后，安永德国生物技术报告 2026 和 BioM 年度报告“巴伐利亚生物技术 2025”奠定了基础。主要发现：国内的卓越企业在欧洲的后期阶段往往面临长期的资金短缺。
安永报告 2026：增长阶段资金崩溃
Klaus Orth（安永战略与交易）首先介绍了 2026 年德国生物技术报告。报告显示，德国生物技术保持结构稳定，是创新和医疗保健的稳定和核心引擎。但与此同时，奥尔特敲响了重要的警钟：德国正处于战略转折点。该国必须决定是否将生物技术创新转化为经济增长，还是在2035年之前转移到“全球实验室”而不创造自己的工业价值。
确实，德国拥有杰出的科学家和 118 项 II 期临床试验的强大管道（自 2012 年以来增加了 53%）。然而，业务却明显滞后。奥思用令人震惊的数据证实了这一点：尽管德国行业去年筹集了18亿欧元，但德国生物技术领域的风险资本投资却下降了33%，至6.01亿欧元。此外，资本高度集中：风险投资总额的 71% 仅流入了三轮。特别值得注意的是 B 轮融资的损失，下降了 96% 至仅 700 万欧元。首次公开募股的道路也仍然封闭——连续第四年没有德国生物技术公司进行首次公开募股。
尽管美国在 2025 年筹集了约 140 亿欧元的风险投资资金，整个欧洲也筹集了 49 亿欧元，但德国以 6 亿欧元远远落后。 “我们在这个国家投资于创意，而在国外，他们投资于成功，”奥思总结道。
由于缺乏内部资金，该行业目前主要由工会运营。 2025 年预付款达到 105 亿欧元的历史新高，这主要是由 BioNTech 和百时美施贵宝之间的巨额交易推动的。为了广泛解决积压问题，奥尔特呼吁采取重大突破：德国的药品审批时间比欧洲其他任何地方都长。此外，还迫切需要调动国内机构资本，例如养老基金，而这在生物技术领域是完全不存在的。与此同时，奥思还要求初创企业承担责任：在竞争激烈的市场中，高质量的投资者关系和商业案例对于获得新资本绝对至关重要。否则，就会存在被过早出售的风险：如果无法大量获得国内融资，有前途的公司就会迁移到国外，或者被迫过早地将其创新成果出售给国际投资者。
有争议的对话：正确定位全球游戏规则？
Orth 的演讲结束后，引发了热烈的讨论，强调了在生态系统内采取行动的迫切需要。一位与会者甚至担心，由于其僵化的结构，德国将无法及时简化法规并推出官僚主义救济。 Hubert Birner 博士（TVM Capital）和其他与会者强烈呼吁国内行业及其（主要）投资者务实地适应不断变化的全球游戏规则。
对于风险投资数量的下降，伯纳博士提出了他传统的分析观点：“金融资源存在于市场中，但今天它们遵守更严格的标准。”正因为如此，专家们一致认为，老牌投资者和现有生态系统以身作则非常重要。需要加大说服力度，让其他金融家清楚地了解生物技术资产的内在价值，并愿意再次积极投资。
此外，Rosi Herrmann博士（Fondess）指出了一个在实践中经常被忽视的工具：许多公司仍然忽视研发税收抵免。然而，这种有价值的融资工具提供了一个绝佳的选择，可以进行更深入、更高效、从而成功的研究，而且绝对不会失去宝贵的公司股份（实时融资）。
巴伐利亚生物技术 2025/26：工厂的初创热潮
Ralf Huss 教授博士发表的年度报告《巴伐利亚生物技术 2025/26 – 冠军成长的地方》提供了区域深度。大慕尼黑地区正在加强其作为竞争顶级地区和核心创新引擎的作用：巴伐利亚生物制药公司能够在 2025 年筹集创纪录的 9.3 亿欧元资金和补贴。然而，南部地区也面临着该国缺乏后期资本的问题，并且在大笔融资中严重依赖外国支持者。
相反，早期创业活动发展极为积极：巴伐利亚州有 26 家新成立的初创企业，较去年增长 62.5%，几乎占德国所有初创企业的三分之一。为了从根本上解决翻译问题，BioM集群组织直接介入实验室。 Guss强调，他们以成立公司的理念积极引进优秀的科学家。通过有针对性的孵化器和指导计划，未来应该更快地弥合学术研究和公司创建之间的差距。
中东和亚洲小组：全球战略回应
“深入研究：中东和亚洲”小组对欧洲资本缺乏提出了令人信服的回应。由 Cora Kaiser 博士（MC Services）主持，提名了三位国际市场专家：Cornelia Jahnel（Goldtrack Venture），正在建立沙特阿拉伯第一个注册的工业生物技术发展基金； Hubert Birner 博士（TVM Capital）于 2015 年促成德国第一批生物技术基金之一的推出； Ivo de Maddalena（Axis Bio Partners），曾领导沙特大型项目 Neom 的国际生命科学合作伙伴关系。专家们注意到了重大的范式转变。
从市场到创新合作伙伴
亚洲和中东早已不再只是销售市场。比尔纳表示，通过“创新2.0”战略，中国已从纯粹的合同制造商转变为创新中心。沙特阿拉伯现在正在经历类似的阶段——尽管速度是前所未有的。根据 2030 年愿景，大量资本通过 PIF 等主权财富基金流入该行业（管理规模约 1 万亿美元）。
现场的惨痛教训
观众的讨论表明，光有钱不能被认为是理所当然的：创始人报告说，尽管有具体的本地化计划，但他无法在中东筹集资金 – 他的细胞治疗公司最终来自中国。 De Maddalena 解释道：沙特阿拉伯的许多家族办公室都以房地产为基础，预计几年后将获得正的息税前利润。他对中东筹款的建议是：“第三阶段最有意义”，而不是漫长的早期研究，在当地牢固地建立临床活动。此外，该地区正在大力开放医药以外的领域，例如精密发酵，以确保国家粮食安全。
什么交易结构有效
Cornelia Janel 警告不要试图在中东为欧洲国内业务筹集资金；需要真正的本地。由于该地区没有“本地执行能力”，他们根据“他们没有的，你带来他们”的公式，积极寻找欧洲的中小企业。要想在国际上取得成功，强大的核心必须与战略伙伴关系和“战略耐心”相结合。
对于中国，伯纳博士描述了一种激进的许可模式：由于欧洲卫生系统无法再承担昂贵的创新费用，创始人必须将早期化合物许可给财力雄厚的中国合作伙伴。他们可以在全球范围内扩展创新，并以具有成本效益的方式将其推向市场。伯纳务实地指出：“最重要的是它有效。”
地缘政治风险评估
从地缘政治角度来看，沙特阿拉伯存在着巨大的“危险”：该国是ICH的成员，这意味着那里收集的临床数据与FDA和EMA直接相关。得益于互认协议 (GCC)，沙特阿拉伯或阿联酋的一次批准就可以进入 22 个国家超过 3 亿人口的共享市场。
秋季路线图
“行动号召”需要欧洲参与者的“战略耐心”。 Janelle 建议风险投资家和创始人利用沙特阿拉伯的秋季会议季建立人际网络，例如在 RTMBS（9 月）、世界健康博览会（10 月）或 Bio 开幕式（12 月）上。伯纳博士做了一个恰如其分的演讲：要在全球竞争，我们必须“更多地关注东方，而不仅仅是西方”。
结论：公平竞争的网络
随后在安永慕尼黑wavespace举行的会议确保了向实践的过渡。在享用冷饮和食物的同时，与会者享受了深入交谈和交流的机会。房间里的活力清楚地表明，在动荡的时期，平等的个人交流比以往任何时候都更加重要。特别感谢尊敬的年度合作伙伴，包括 EY-Parthenon、FGK Clinical Research GmbH、HEUKING、IZB – 生物技术创新与创业中心、MC Services、Startup Lift、药明康德等，是他们的持续支持使所有这些活动成为可能。对于新的“影响生命科学深度探索”形式，下午的发布取得了彻底成功 – 生态系统将很高兴在未来看到更多这样的活动。
编辑展望
VentureCapital Magazin 团队将继续监控关键战略领域和融资趋势。您已经可以在我们的视频频道上期待特别视频采访。 VentureCapital 杂志即将推出的“Impact Life Sciences”特刊将于 9 月 18 日秋季会议季全文发布，您将更深入地了解全球市场动态！
作者：汉斯·卢特哈特 | [email protected]